兩性共同心描述：：僑銀環保：盈利下滑隱憂，子公司疑點重重 上月底，旗下有著逾兩萬環衛工人的城鄉環保公司僑銀環保的上市申請獲得了證監會通過。本次公司擬募資金額為3.31億元，其中2.84億元投入到“僑銀環保城鄉環境服務項目”，另外4688.16萬元則將被用于“智慧環衛信息化系統平臺升級項目”。 雖然目前僑銀環保已經成功過會，但覽富財經發現，公司目前盈利下滑，多家子公司虧損的問題依然存在。 盈利能力存疑 僑銀環保全稱為僑銀環保科技股份有限公司，公司主要從事城鄉環境衛生一體化管理服務，具體業務涵蓋城鄉環衛保潔、生活垃圾處置、市政環衛工程和其他環衛服務。2015-2017年及2018年上半年僑銀環保營收規模呈現擴張態勢，公司營業收入分別為5.26億元、8.62億元、11.87億元、7.32億元。 然而在營收擴張背后，僑銀環保的盈利表現似乎與其并不匹配。2015-2017年及2018上半年，公司凈利潤分別為5366.36萬元、9880.34萬元、9813.01萬元、5746.69萬元。其中2017年凈利潤同比出現了小幅下滑。 從直接反應企業主營盈利能力的扣非凈利潤上看似乎更能說明僑銀環保目前存在的問題。 數據顯示，僑銀環保2015年-2017年扣非后的凈利潤分別為5373.06萬元、9556.43萬元、9298.55萬元，其中僑銀環保2017年扣非后的凈利潤較2016年下降了2.7%。 事實上，僑銀環保這種增收不增利的問題不容小覷。先前因為相關政策所向，許多資源向環保行業傾斜，僑銀環保此前受到了較多稅收優惠。 數據顯示，僑銀環保2015年-2017年稅收優惠合計分別為1969.31萬元、1709.86萬元、3071.32萬元，占當期利潤總額的比例分別為33.05%、14.93%、29.63%。 2017年僑銀環保獲得了更多的稅收優惠，可其盈利效益非但沒有出現增長，反倒呈現下滑狀態，這不得不讓我們對公司的經營情況抱有疑問。另外，如果國家相關稅收優惠政策發生變化，從而導致僑銀環保未來不能享受所得稅三免三減半或者增值稅即征即退稅收優惠政策，將會對僑銀環保利潤產生一定的影響。 多家子公司虧損 僑銀環保的多家子公司也存在不少疑點。 覽富財經注意到，截至招股說明書簽署日，僑銀環保共擁有多達 40 家子公司，這些子公司在報告期許多都呈現營收為0，凈利虧損等狀態。同時不少子公司在2017年下半年至2018年上半年期間成立。 例如控股子公司僑綠固廢、貴州僑銀、青海僑銀等，這些子公司在2017年和2018上半年都呈現虧損狀態。 成立于2017年10月之后的習水僑銀、深圳僑陽等公司，由僑銀環保全資控股，目前處于營收為0以及小量虧損的狀態。 據覽富財經初步統計，在僑銀環保這40家控股子公司中，有17家報告期出現虧損，有超過20家在2017年下半年后才剛剛成立。 為何在遞交申報材料之前突擊成立這么多家子公司？且不少子公司還存在營收為0，凈利虧損拖累僑銀環保業績的情況，公司這樣操作的目的是什么？ 有業內人士分析稱，成立子公司可以進行一些債務、債權的分割。為會計操作上提供便利，讓上市的報表更加完美。另外這樣也可以把此前成立的多家子公司順利裝入上市體系，如果上市后成立再就會涉及信披問題。在上市之后未來還可以借著上市公司體系把這部分出售子公司或置換資產。 目前，僑銀環保“操作”的真實目的還無從得知，或許只有時間才能給予我們答案，覽富財經將持續關注公司IPO進展情況。