愛愛熱情描述：：自有資金接盤違約產品超上限被罰 川財證券專業性遭受質疑 踩雷“16國投債”后，川財證券收到來自證監層的罰單，其中用自有資金接盤違約產品的不規范問題引發關注 《投資時報》研究員 安然 資本市場頻頻飛過的“黑天鵝”不斷挑動金融機構的神經。名不見經傳的川財證券有限責任公司（下稱川財證券）也遭遇多事之秋。 成立于1988年的川財證券，前身是由四川省財政出資興辦的四川省川財證券公司，注冊資本僅6.5億元人民幣。截至去年末，該公司資產規模總計僅為34.7億元。在激烈的市場競爭環境中，小型地方性券商本就如履薄冰，而川財證券又因合規管理和內部控制不到位、資產管理業務運作不規范、自有資金承接資管產品所持資產的行為不規范三大問題，受到監管的處罰。 為何川財證券會“頗有擔當”地以自有資金接盤違約的資管產品，超過1億的違約債券本息將造成怎樣的影響？ 對此，《投資時報》研究員向川財證券發送溝通函，但截至發稿未收到回復。 因三宗違規受罰 四川證監局9月16日發布公告稱，川財證券存在三宗違規事項。按照《證券公司監督管理條例》第七十條的相關規定，四川證監局決定對該公司采取責令改正并增加內部合規檢查次數的行政監管措施。 此外，王海陽作為公司總裁助理、資產管理部總經理，對三宗違規事項負有責任。四川證監局決定對其采取出具警示函的行政監管措施。 具體來看，監管當局指出川財證券存在如下問題：第一，公司合規管理和內部控制不到位。2016年11月16日，該公司與國購投資有限公司（下稱國購投資）簽訂《國購投資有限公司非公開發行公司債券銷售顧問協議》，協助銷售5億元“16國購債”并收取銷售顧問費。在該項業務辦理過程中，雖經多部門審核，但未明確業務實際性質，具體操作不規范。 第二，公司資產管理業務運作不規范。該公司未能取得個別資管產品投資者的身份、財產與收入情況、風險承受能力等信息；公司資管產品投資“16國購債”、資管產品向公司自營業務持有產品轉讓“16國購債”屬于關聯交易，未按規定向委托人進行披露；公司資產管理部門在認購、交易（包括提供投顧建議）“16國購債”過程中，未做好與固定收益部銷售顧問行為的利益沖突審查；公司不同資管產品多次發生同向交易未向四川證監局報告。 第三，公司自有資金承接資管產品所持資產的行為不規范。公司排查發現“16國購債”存在違約風險后，于2018年10月16日，以自有資金通過單一資金信托計劃參考當日中證估值承接公司資管產品持有的部分“16國購債”，造成2018年10月16日至11月22日期間，公司自有資金通過單一資金信托計劃持有“16國購債”占其發行規模的40%，存在規避《證券公司風險控制指標計算標準規定》附件6《證券公司風險控制指標計算表》關于“持有一種非權益類證券的規模不得超過該證券總規模的20%”的監管要求的情形。 自有資金填坑 上述違規事項均與“16國投債”有關。其發行公司國購投資是一家成立于1993年的房企，近年來因為地產業務受挫、盈利下滑轉型到化肥行業，又因為投資大、資金回籠慢導致了資金鏈的緊張。2019年1月23日，“16國購債”2019年第一次債券持有人會議通過變更“16國購債”募集說明書中相關內容的議案，增加交叉違約條款。即在“16國購債”存續期間，發行人沒有清償到期應付的公司債券，即視為發行人對“16國購債”的違約。2019年2月1日，由于“16國購01”發生違約，“16國購債”債券本金5億元，利息4438.89萬元，被債券持有人通過持有人會議決議的形式宣布提前到期，出現違約。 實際上，目前國購投資旗下已有10只債券出現實質性違約，總計規模達47.9億元。國購投資在公司債券2019年半年度報告中表示，公司發行的債券已經發生實質性違約且部分金融機構的貸款已出現逾期，目前有金融機構及債券持有人已經提起訴訟并保全、查封公司的核心資產，公司在建項目被迫處于停工狀態，雖然公司在努力推進資產和債務重組工作，但重組能否成功，公司后續能否持續經營存在重大不確定性風險。 不過，近年來資管產品爆雷并不少見，通常是由債務人承擔責任，而資管產品管理人往往可能由于信息披露不到位、盡調不充分等問題收到警示函。當然有的管理人會尋找第三方來接盤，使得投資者利益得到一定程度的保障，但是像川財證券這樣以自有資金接盤，事后還被監管處罰的管理人實屬罕見，其專業能力和風控意識也因此被質疑。 目前，川財證券已對國購投資發起訴訟，訴訟請求分別是：第一，請求法院判定國購投資支付“16國購債”債券回售款及罰息11156萬元；第二，請求判令國購投資承擔律師費9.8萬元及訴訟費等實現債權的費用；第三，請求判令川財證券對郎溪國購投資發展名下921套商業地產、郎溪國購廣場商業發展名下26套商業地產、安徽國購商業運營管理集團名下安徽國金商業運營發展公司100%股權的折價、拍賣、變賣款項在償付在先順位抵押權人后優先受償；第四，請求判令袁啟宏、安徽國購投資管理、合肥華源物業、淮北國購汽車產業園、國購產業控股與國購投資就訴訟請求一、二的履行承擔連帶責任。 川財證券2018年年報顯示，截至2018年末，公司扣除客戶保證金的總資產為29.66億元，較年初可比口徑的總資產46.79億元減少17.14億元，減幅36.63%，凈資產為14.05億元，同比減少1.77億元，降幅11.17%。 此外，2018年該公司實現營業收入3.66億元，同比增長9.36%；實現凈利潤0.24億元，同比下降29.20%；凈資產收益率1.62%，同比下降0.54個百分點。而此次踩雷川財證券以自有資金所持有的債券金額，是其2018年營業收入的30.48%；為當年凈利潤的逾4倍。