兩性共同心奮描述：：民間數字貨幣很火，但絕大多數的人應該遠離 一、數字貨幣 最近，數字貨幣非常火！ 從10月25日開始，市場有個炙熱的板塊，但28日一日游行情后，不少追炒概念的后知后覺者被悶殺。 然而，數字貨幣并非新概念，自2009年數字貨幣概念引入市場，以比特幣為首的數字貨幣種類已經發展至2300余種。但是短板非常明顯，幣種混亂、優劣共存、市場缺乏共識，前景不明朗。 2019年，數字貨幣能讓各方如此關注，原因在于“中美”入局。 6月18日，Facebook發布白皮書，宣布將推出加密貨幣Libra。 10月28日，中國國際經濟交流中心副理事長黃奇帆在首屆外灘金融峰會發表講話，認為目前我國央行推出的數字貨幣（DCEP）是基于區塊鏈技術推出的全新加密電子貨幣體系已趨于成熟，中國人民銀行很可能是全球第一個推出數字貨幣的央行。 世界經濟排名前二的國家，跑步進場才使得數字貨幣大火。 二、區塊鏈技術 談到數字貨幣，就不得不說區塊鏈技術。當然，大林我不會與各位聊具體的技術細節，我們通過小例子可以理解其概念。 例子一： 大林是XX培訓中心老師，平時獎勵小紅旗用以激勵學員們勤奮學習，遵守紀律。小紅旗可以在學員間交換，也可以交換圖書角的優質書籍和好看文具。 沒過多久，小紅旗機制奔潰了，因為有學員在家自制小紅旗。 例子二： 大林吸取了教訓，決定不再用實物的小紅旗，而是讓所有學員買一本小賬本記賬（登記小紅旗數目），其中總賬在班長處。 結果，記賬式小紅旗機制又奔潰了，因為班長同桌好像有數不盡的小紅旗。 例子三： 大林沒辦法了，使出殺手锏，制定全新小紅旗機制： 1、不再設立總賬 2、每一筆交易都要全部同學記賬，無論交易是否涉及到你，且每天下課后還要全班對賬。 3、算賬速度快的同學獎勵兩面小紅旗。 4、每天統計賬目情況，絕大部分同學記錄一致才能承認。 例子三就是運用了區塊鏈技術的比特幣的“原型”。 三、去中心和信用中介 大家完全沒有必要陷入區塊鏈技術的細枝末節中，其中的關鍵在于理解去中心的概念。 現在，大部分數字貨幣運用區塊鏈技術“去中心”，正是要去掉現代金融體系中的人為可控的“信用中介”。簡單理解就是去掉例子二的班長總賬。 1、通過微信，我們將自己的錢轉給朋友，微信是信用中介。 2、通過銀行，我們將自己的錢轉給朋友，銀行是信用中介。 除了微信、支付寶和銀行，金融市場中的證券公司、保險公司、會計師事務所、律師事務所等等都是“信用中介”。 大家可以自問一下，為什么自己相信這些金融機構不會騙自己的錢？ 很多人會說，它們受監管，要遵守法律。 那我們再多問一句，誰去監管和制定法律呢？ 答案不言自明，現代金融體系背后的“信用中介”其實是以國家主權信用為根基，逐級衍生而來的。 這就是為什么類似比特幣的區塊鏈技術發展到一定規模，必然會面臨監管問題。一段代碼或某項技術想取代一個國家的鑄幣權，你可以想想其中的難度。 當然，有人從純理論的角度分析，認為基于區塊鏈技術實現的數字貨幣取代人為管理的“信用中心”，效率會更高，更可信，且無須人工，可以節約一大筆成本。 然而，純理論者可能只考慮到了“數據的準確、安全”，沒有認識到這些金融市場中的“信用中介”的核心職能： 1、給信用風險定價 2、在合理的風險/收益比例下，引導資金實現最優配置 而這不完全依據大數據，其中不少還要依靠人的主觀判斷，要顧及人性的陰暗面。 股票市場上，有不少金融公司讓數學博士、計算機博士設計量化交易程序，希望戰勝市場。結果，大部分都鎩羽而歸，難成主流。 四、臉書的Libra 大家對去中心和人為可控的“信用中介”有了基本的理解后，接下來就可以分析現在大火的臉書Libra數字貨幣。 圖片顯示的是比特幣和Libra的對比。（網絡觀點） 雖然講了很多事，但核心差異在于比特幣沒有一個具體的“有人”組織去管理比特幣，它的管理是通過代碼和區塊鏈技術實現的，而Libra有一個具體的“有人”組織去管理。 比特幣是去中心，Libra數字貨幣背后是人為可控的“信用中介”。 有人管理和沒人管理真的有那么大的區別嗎？ 區別很大，真的很大。 前文已經提到，現在金融體系的背后的“信用中介”其實是以國家主權信用為根基，所有金融活動必須在其管控下進行。 在我國，金融活動主要受“一行兩會”管控。（中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會和中國證券監督管理委員會） 作為對比，我們看一下Libra的主要特性： 1、Libra由總部設于日內瓦的非營利性組織Libra Association（Libra協會，下稱LA）進行統一管理。LA目前由28個成員構成，囊括了在線支付、通訊、共享出行以及風險投資等全球頂尖企業。LA將是Libra貨幣系統的唯一管理者，擁有絕對權限，對Libra的發行和回收負責全程監控和實時介入。 2、Libra同現行國際主流支付貨幣相平行的幣值穩定性。LA會隨時根據市場的需求和波動來控制Libra的價格，從而保持在一個相對平穩、變化極小的范圍內，以獲得貨幣最基礎的信任度。 細讀Libra的特性，你會發現管理Libra的非營利性組織Libra Association（Libra協會，下稱LA）的職能怎么和大部分國家央行類似啊！ 明白了吧！ Libra Association或許想的不是成為各國央行管理下的金融機構，而是成為各國頭上的全球央行，且希望它管理下的Libra成為全球性貨幣。 更需要注意的是現在Libra協會的28個成員居然是企業，而不是國家。 Libra的夢想實在太大，以至很多國家都對其持懷疑態度！ 1、美總統特朗普在社交媒體上公開表達對Libra的不支持，美聯儲主席也在公開場合透露了對Libra的“深層擔憂”。 2、Libra項目在國際范圍內的推廣也遇到阻滯。近期，來自英國信息委員會辦公室（ICO）和澳大利亞、加拿大、歐盟、阿爾巴尼亞等國家的數據安全委員會聯合發布了一起針對Libra的聲明，對Libra計劃的安全性和合法性提出質疑。 3、在亞洲，日本和新加坡央行均對Libra項目持保守態度并要求臉書在安全方面提供更多實質性細節。 五、我們的數字貨幣 數字貨幣的出路究竟在哪里呢？ 大林認為，不尋求顛覆目前各國“央行”管控下的金融體制，而選擇提升金融效率的做法最容易實現，也最容易成功。 當年，初生的支付寶正是解決了銀行不愿意做、且做不了的網絡支付難題，獲得生存空間。 現在，我們已經習慣使用微信和支付寶，且背后的系統支持也非常完善，但國家間的支付結算方式依舊落后。 據世界銀行匯款費用監控報告顯示，至2019年第二季度，全球平均國際匯款費率仍然高達6.84%，即便在相對發達的G20國家，該數值仍在7%左右徘徊。 現在，國家間的貨幣結算，主要依靠美國的SWIFT（環球同業銀行金融電訊協會）系統和CHIPS（紐約清算所銀行同業支付系統）。 SWIFT成立46年以來，已經跟不上時代，國際電匯通常需要3-5個工作日才能到賬，大額匯款通常需要紙質單據，難以有效處理大規模交易。SWIFT通常按結算量的萬分之一收取費用，憑借壟斷平臺獲得了巨額利潤。同時，SWIFT和CHIPS正逐漸淪為美國進行長臂管轄的金融工具，其通過分析兩者的數據庫可以監控全球的金融渠道。 美國主導的SWIFT（環球同業銀行金融電訊協會）系統和CHIPS（紐約清算所銀行同業支付系統）存在巨大的問題，所以市場有替代需求。 當前，我國央行推出的數字貨幣（DCEP）是基于區塊鏈技術推出的全新加密電子貨幣體系。DCEP將采用雙層運營體系，即人民銀行先把DCEP兌換給銀行或者是其他金融機構，再由這些機構兌換給公眾。DCEP的意義在于它不是現有貨幣的數字化，而是M0的替代。 我國數字貨幣（DCEP）優勢： 對賬戶依賴降低，有利人民幣的流通和國際化。貨幣創造、記賬、流動等數據可以實時采集，利于貨幣的投放、政策制定和實施。 六、理想狀態 還記得前面，大林提到的金融市場中的“信用中介”的核心職能嗎？ 1、給信用風險定價 2、在合理的風險/收益比例下，引導資金實現最優配置 無論是現行的貨幣體系，還是未來的數字貨幣，他們的核心價值都是讓金融更有效率。我國數字貨幣（DCEP）正是朝著這個方向努力。 近期，國家領導人強調，“我國在區塊鏈領域擁有良好基礎，要加快推動區塊鏈技術和產業創新發展，積極推進區塊鏈技術和經濟社會融合發展”。 舉例四： 假設數字貨幣真的能提供超高精度的數據，央行就可以不像早前那樣給出一個一刀切的基準利率，而是針對具體的某個人，在不同時間、不同地點、不同交易等條件，直接劃定特定的利率。 1、大林貸款買房，若月初申請，則年化利率是5.1%，月底申請利率則升至5.2%。 2、大林貸款買新車，年化利率是10%，買二手車利率降至6%。 3、大林在老家存錢，一年定期利率3%，到了外地就只有2.5%。 …… 現在，絕大部分民間數字貨幣都藏著“小心思”，而非創造價值，提升效率！未來，它們都要經歷大浪淘沙這一過程。 如果你覺得文章很棒，對你有幫助，可以關注作者的微信公眾號：小白讀財經（ID：xiaobaiducaijing），訂閱更多的優質原創推文！