兩性共同心居描述：：個股分化加劇！面對這種上下兩難的行情，后續該如何把握？ 來源｜價值線 編輯｜丹丹 海榮 親愛的A股投資者： 本周A股頗具戲劇性，周一大喜，下半周近乎大悲，周五又走出反彈，冷熱反差極大。整體來看，市場維持上下來回震蕩態勢。 但一些具備業績支撐的績優白馬股繼續創出歷史新高，走出強者恒強的局面。 一方面，與北上資金連續大幅流入有關。 目前，三季報披露完畢。天風證券表示，從盈利結構上看，板塊內部的分化卻更嚴重。一方面，盈利收縮（負增長）的公司比例在增加；另一方面，龍頭股的業績表現持續好于其他非龍頭公司，龍頭股持續更好，“少部分公司”的牛市將繼續。 另外，在上兩期雞毛信中多次提到，近期一大批新股集中申購對二級市場造成的資金分流依然存在。在這種上下兩難的行情中，資金抱團中國好公司的結構化行情將愈演愈烈。 價值線研究院上上周精選出的3家好公司，本周均出現上漲走勢。本期雞毛信，將繼續精選出一家好公司，建議投資者逢低參考。 請看《股市雞毛信》正文 價值線編輯部 11月3日 A 易會滿詳解資本市場深改方向：放寬A股漲跌幅限制 創業板試點注冊制 創新退市方式…… 在進博會召開前夕，科創板宣告一年之際，中國證監會主席易會滿接受了新華社、中央廣播電視總臺、央視財經頻道等專訪。 易會滿清晰地描述了科創板籌備到落地這一年時間的改革進展，以及科創板并試點注冊制的推廣步驟，包括未來一段時間資本市場全面深化改革的發力方向。 具體來看，有哪些關鍵表述： 1、 科創板運行100多天來，注冊制試點平穩有序，改革緊緊抓住信息披露這個核心，推動發行人、中介機構、交易所歸位盡責，審核注冊各環節公開透明，實際效果基本得到了市場認可。目前，從企業申請受理到完成注冊平均用時不足4個月。 2、 截至近期，上交所已經受理了168家企業科創板申請，已審核通過84家，證監會注冊60家。 3、 從科創板開市以來的情況看，改革取得了初步成效，可以用“符合預期，基本平穩”8個字來評價。 4、 對于科創板要有信心，也要有包容和耐心。科創板改革肩負著兩大使命：一是通過資本市場的力量推動經濟創新轉型；二是用這塊“試驗田”推動資本市場基本制度改革。改革成功與否不能簡單用個別股票短期表現衡量，要從更長時間維度去觀察有沒有把握好科創定位，能不能培育出優秀科創企業，是不是形成了行之有效的制度創新。 5、 加快推進創業板改革并試點注冊制，結合證券法修訂，研究逐步推開，近期一些科創板上市公司股價出現分化，是市場逐步回歸理性的必然過程，更加市場化的資源配置功能也必須通過充分博弈來發揮。 6、 今后是存量和增量的共同改革，情況更復雜、要求更高，要堅持底線思維，用增量帶動存量，同時考慮存量實際情況，在整體市場預期穩定的大環境下穩步推進。 7、 資本市場基礎制度改革也將引入科創板經驗。在發行承銷環節，壓實中介機構責任，形成以機構投資者為參與主體的詢價、定價、配售等機制，實現新股發行市場化定價。在交易環節，放寬漲跌幅限制，配套完善盤中臨時停牌、“價格籠子”等市場穩定機制。優化融資融券機制，促進多空平衡。在持續監管環節，提高信息披露質量和針對性，樹立以信息披露為核心的監管理念。并購重組由交易所審核，涉及發行股票的，實施注冊制。在退市環節，創新退市方式，優化退市指標，簡化退市流程。 8、 目前正抓緊制定提高上市公司質量行動計劃，要盡快出臺上市公司分拆上市規則，推動證券法修改，加強資本市場法治供給與投資者保護，加快轉變證監會職能，進一步簡政放權等。 9、 年底前要基本落地的對外開放舉措，包括進一步修訂QFII、RQFII制度規則，抓緊發布H股全流通工作指引，拓展境外機構投資者進入交易所債券市場投資渠道，以及持續擴大期貨特定品種范圍，以更大力度引入境外交易者等。 10、 正抓緊修訂完善配套監管規則，明年取消證券、基金和期貨公司外資股比限制。 B 外資持續流入 個股分化加劇 整體來看，近期A股維持上下來回震蕩態勢，但個股分化卻越來越嚴重。 一些具備業績支撐的績優白馬股如格力電器、恒瑞醫藥、愛爾眼科等不斷創下歷史新高，走出強者恒強的局面。 一方面與北上資金連續大幅流入有關。從近一個月數據來看，北向資金買入最多的是美的集團和格力電器，周五均再次大漲。 數據顯示，從10月24日至今，北向資金持續凈買入，尤其是周四、周五兩個交易日連續兩天凈買入超過70億，進入一個短期流入高峰。 在Wind二級行業配置上，食品飲料行業依舊占據北上資金配置榜首。北上資金持股市值最高的前4大行業是食品飲料、耐用消費品與服裝、銀行和醫藥生物，持倉市值均超過千億元。 國金證券研報分析認為，隨著對外開放繼續推進、A 股進一步納入各國際指數，外資流入將是大勢所趨，并將成為支撐市場底部的重要力量。據統計，當前機構投資者中，從持有流通市值占比角度來看，公募占比最高為 4.52%；其次為保險，占比 3.79%；第三為外資， 占比 3.74%。 另外，據MSCI官方消息，11月份MSCI半年度指數評估結果將于北京時間11月8日（下周五）公布，該變動將于11月26日收盤后生效。這將是MSCI今年A股三步擴容計劃中的最后一步。此次將有175只中盤股首次納入，主要集中在醫藥、電子、計算機等行業。此番帶來的被動增量資金規模將為歷次最高，預計為493億人民幣。 關于外部資金，周末，全國政協常委、外事委員會主任、財政部原部長樓繼偉在中國財富管理50人論壇表示，擴大資本市場的開放，主要的不是引導多少外部資金進入中國市場，實際上不少外資金融機構進入，更多的是準備做人民幣業務。主要的是引入成熟市場的規則，不僅是監管規則，還包括成熟的行為規則和理念，助推資本市場從散戶投機為主，向機構價值投資為主轉變。 C 三季報披露完畢 龍頭股業績持續更好 另外，三季報已披露完畢。業績成為牽動投資者神經的主要因素之一。 從受益于行業政策推動而業績大幅向好的ETC板塊，到豬肉及雞肉價格持續走高帶動相關產業鏈公司業績大幅扭虧，再到白酒板塊公司業績增速放緩等，圍繞業績方面的話題從不間斷。 天風證券分析認為，三季報整體呈現以下幾個特征：全A盈利增速“走平”，營收小幅回落但凈利潤企穩；中小創好于主板，指數好于非指數；尾部個股“雷區”減少，但行業分化加劇，利潤繼續向龍頭集中；ROE小幅改善，分項指標趨于走平；現金流再度走弱，主要由于籌資現金流出大幅增加，企業償債壓力仍較大，投資擴張意愿仍不強。 國泰君安證券研究所所長黃燕銘表示，在經濟增速減緩的過程中，龍頭公司會利用自己的競爭優勢，不斷搶占整個市場的份額，二三線企業打不過，只能退場。并表示，以前股票市場先炒一線，然后炒二線，再炒三線，最后整個板塊雞犬升天。但那是在過去。在今天的中國經濟背景下，只有龍頭股的機會，沒有二三線股票的空間。 D 后市策略: 震蕩仍未結束 建議繼續抱團績優龍頭股 關于后市，價值線研究院多次提到，經濟下行壓力及近期一大批新股集中申購對二級市場造成的資金分流依然存在。 海通證券表示，9-10月A股窄幅震蕩，成交量萎縮，市場觀望心態濃厚，市場處于折返跑蓄勢階段。市場走出困局需要基本面、政策面向好信號，目前仍需等待轉機。 天風證券分析認為，雖然三季報顯示整體的利潤增速有所回升，但從盈利結構上看，板塊內部的分化卻更嚴重。一方面，盈利收縮（負增長）的公司比例在增加；另一方面，龍頭股的業績表現持續好于其他非龍頭公司，龍頭股持續更好，“少部分公司”的牛市將繼續。 價值線研究院上上期精選出的3家好公司，本周均出現上漲。其中，立訊精密率先走出來，表現非常強勢，周漲2.66%，兩周累積漲13.10%，跑贏大部分個股；藍思科技周漲1.95%；*ST鹽湖周漲3.53%。目前這三家好公司的投資邏輯依舊不變，建議投資者中線參考。 本期，價值線研究院又精選出一家好公司，建議投資者逢低參考。 新城控股（601155），建議理由： 1） 今年7月以來，公司董事長王振華猥褻案引發市場高度關注，一度導致股價大跌，出現錯殺現象。目前港股新城悅服務（01755）已把7月份的跌幅全部收復，并創出歷史新高。 2） 最新公布的2019年三季度報告顯示業績繼續穩健增長。今年前三季度營收295.16億元，凈利潤37.32億元，同比分別增長19.22%、19.57% 。 3） 目前，旗下吾悅廣場密集開業，對公司后續業績將有提升作用。吾悅廣場主要定位與三四線城市，截至10月25日，新城控股今年已開業9座吾悅廣場，累計開業達51座。按照計劃，至2019年年底，新城控股將實現全年開業22座、累計開業64座吾悅廣場的目標。 新城控股的周K線圖 近期，價值線研究院將推出“中國好公司故事”的深度研究文章，建議關注。 一 這個周末，發生了這些事 1、國務院領導人主持召開國務院黨組會議，強調要突出抓好穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期工作，保持經濟運行在合理區間，推動經濟社會持續健康發展。 2、中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方就妥善解決各自核心關切進行了認真、建設性的討論，并取得原則共識。雙方討論了下一步磋商安排。 3、中國10月財新制造業PMI為51.7，連續四個月回升，為2017年以來最高。其中，10月新訂單指數大幅上揚，創下2013年2月以來最高，外需明顯改善。 4、繼中金、中信之后，中信建投證券因在保薦科創板項目中未能勤勉盡責而收到了監管的警示函。此外，華泰聯合證券也于近日因保薦非公開發行股票項目中的信披問題收到警示函。 5、證監會：按核發四家企業IPO批文。證監會按法定程序核準了以下企業的首發申請： 廣州通達汽車電氣股份有限公司，鄭州天邁科技股份有限公司，江蘇斯迪克新材料科技股份有限公司，廣東電聲市場營銷股份有限公司。 二 下周，這些重磅財經事件值得關注 1、11月8日（周五），A股迎來MSCI第三步擴容計劃。據明晟公司官網消息，MSCI宣布，11月份半年度指數評估結果將于北京時間11月8日凌晨06:00公布，26日收盤實施，27日生效。 2、11月5日(周一) ，公布中國10月財新服務業PMI。 3、11月6日（周三），紐約聯儲主席威廉姆斯、芝加哥聯儲主席埃文斯將發表講話。美股高通、CVS健康，中概股百度等將發布財報。 4、下周333億市值限售股解禁，環比減少36.41%。 Wind數據統計顯示，本周（11月4日-11月8日）共有24家公司限售股陸續解禁，合計解禁量19.56億股，按11月1日收盤價計算，解禁市值為332.91億元，較本周解禁市值523.68億元下降36.43%。 從解禁市值來看，11月7日是解禁高峰期，7家公司解禁市值合計242.73億元，占本周解禁規模72.91%。按11月1日收盤價計算，解禁市值居前三位的是：貝達藥業（131.09億元）、宇信科技（62.97億元）、海天精工（28.71億元）。 5、下周共有7只新股申購 分別是貝斯美、矩子科技、聯瑞新材、指南針、三達膜、郵儲銀行、金山辦公，申購日期主要集中在周二、周三和周四。 三 一周全球市場概覽 1、美股 截至北京時間周六凌晨收盤，美國三大股指集體收漲，納指、標普500指數齊創歷史收盤新高，當日道指收盤漲1.11%，本周漲1.44%，今年以來漲17.23%。 2、港股 截止周五收盤，恒生指數漲0.72%，報27100.762點，本周漲1.63%，今年以來漲4.86%。 AH溢價率最小前10名 注：港元/人民幣 0.8988 AH溢價率最大前10名 注：港元/人民幣 0.8988 3、人民幣 截至本周日發稿，離岸人民幣（香港）（USDCNH）收報7.0371美元/人民幣，本周跌0.19%，今年以來漲2.46%。 4、黃金 截至本周收盤， 紐約黃金期貨報1516.93美元/盎司，當日漲0.37%， 本周漲0.65%，今年以來漲18.08%。 5、原油 截至本周收盤，紐約原油期貨收漲0.07%，報56.24美元/桶，本周漲5.26%，今年以來漲22.77%。 6、比特幣 截至本周日15：09分，比特幣報收9281.30美元，今日跌0.1588%，本周跌2.73%，本月以來漲1.20%，今年以來漲151.57%。