兩性共同分享描述：：國泰君安證券：MLF利率下調超預期 短期內債市將迎反彈 中證網訊（記者 羅晗）11月5日，央行開展4000億元MLF操作，與當日到期量基本持平，期限為1年，操作利率3.25%，較前次下調5個基點。 國泰君安證券覃漢團隊認為，MLF利率下調超市場預期。一是事件發生在CPI上行階段；二是這是上一輪加息周期結束以來的首次政策利率下調操作，進一步證實了國內降息周期開啟。 覃漢團隊認為，此次下調MLF利率，短期利好，因為在過去兩個月債市的連續調整期間，投資者對于貨幣寬松預期的修正是同步的。在普遍已經對年內貨幣寬松不抱有幻想的情況下，突然降息，無論是在情緒上還是心理上，都是一個極大的支撐，再加上連續調整兩個月后本來就蘊含了技術性的反抽動力，因此短期債市將會迎來反彈。 覃漢團隊表示，MLF利率下調并不意味著貨幣寬松重啟，最近兩年總量的貨幣政策沒有收緊過。特別是這一輪債市調整是發生在資金面相對平穩的基礎上，因此只要沒有觀察到流動性泛濫、短端利率極低的情況持續出現，僅靠調降一次MLF利率，債市很難恢復上漲趨勢。