快樂夫妻生活技巧描述：：超級紅利來了！資本市場大事件，3萬億市場改革開上快車道！ 最近新三板動作頻頻。 11月1日，在全國中小企業股份轉讓系統新聞發布會上，全國股轉公司表示，當前新三板改革已經從“設計圖”轉到“施工圖”，要進一步將“施工圖”細化為“路線圖”和“時間表”。全體干部員工要提高站位、聚焦重點，主動擔當作為，強化廉潔自律，全力做好改革落地工作。上周，全國股轉公司通過業務支持平臺發布市場技術準備相關指南和數據接口規范等技術文檔，全面啟動證券公司等周邊單位的技術準備工作。 11月3日，在國家金融與發展實驗室、廣州金羊金融研究院主辦的“金融高質量發展廣州峰會”上，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司副總經理陳永民表示，新三板市場將重點推進五項改革措施：優化發行融資制度；完善市場分層，設立精選層；建立掛牌公司轉板上市機制；實施分類監管，研究提高違法成本；健全市場退出機制，完善摘牌制度。希望新三板形成“精選層、創新層和基礎層”的市場結構，通過轉板、發行、交易、投資者適當性等差異化制度安排，提升市場融資功能和定價功能，改善市場流動性，發揮精選層市場引領作用。 10月底，證監會宣布啟動全面深化新三板改革。這個近三萬億市值的市場迎來期盼已久的動作。這也被一些投資人士視為本年度最為重要的一波制度紅利。那么，哪些公司將迎來風口呢？ 證監會全系統的一件大事 近日，全國股轉公司黨委按照中國證監會黨委關于深化新三板改革的決策部署，迅速組織落實。在公司層面成立新三板改革實施領導小組，細化工作任務，責任落實到“人”，倒排工作進度時間表，進度落實到“日”；召開全面深化新三板改革工作動員大會，積極動員、凝心聚力，全力保障改革各項措施平穩落地。 全國股轉公司黨委認識到，此次新三板改革，是資本市場落實金融供給側結構性改革部署、提高直接融資比重、更好服務實體經濟高質量發展的重要舉措，是在科創板成功經驗基礎上完善資本市場基礎制度、補齊多層次資本市場體系短板的重要安排，是強化資本市場服務中小企業和民營經濟能力、助力創新型國家建設的重要手段。證監會黨委將此次新三板改革作為全系統的一件大事來抓，體現了證監會黨委對新三板市場的高度重視和關心關愛。 全國股轉公司黨委將按照證監會黨委既定的改革方案和工作部署加緊組織實施，在落實改革過程中堅決做到“四個務必”：一是務必細化改革各項工作，制定清晰的工作要點和詳細的工作計劃；二是務必重視防范和化解風險，切實防控技術系統、保密、廉潔、輿情等重點領域風險；三是務必重視市場基礎建設，以增量促存量，在改革中進一步夯實市場基礎；四是務必加強隊伍建設提升戰斗力，開展有針對性的培訓，為改革提供堅強的組織保障。 全國股轉公司黨委強調，當前新三板改革已經從“設計圖”轉到“施工圖”，要進一步將“施工圖”細化為“路線圖”和“時間表”，全司上下要以重整行裝再出發的精神和二次創業的干勁，把各項準備工作做實做細，盡快組織實施，確保各項改革措施平穩落地： 一是從規則準備、技術準備、人員準備、市場準備、新聞宣傳、綜合協調等方面倒排工作進度時間表，工作任務按日計算； 二是在改革推進過程中著重處理好設立精選層與強化創新層基礎層功能的關系，處理好推進改革與做好日常工作的關系、處理好全系統內分工協作與充分調動主辦券商等市場主體積極性的關系。 為在全司范圍內進一步統一認識、凝聚士氣，全國股轉公司還專門召開了全面深化新三板改革全司動員大會，要求全體干部員工要提高站位、聚焦重點，主動擔當作為，強化廉潔自律，全力做好改革落地工作。本周，全國股轉公司通過業務支持平臺發布市場技術準備相關指南和數據接口規范等技術文檔，全面啟動證券公司等周邊單位的技術準備工作。 按照新三板改革的總體思路，證監會將重點推進以下改革措施： 一是優化發行融資制度，按照掛牌公司不同發展階段需求，構建多元化發行機制，改進現有定向發行制度，允許符合條件的創新層企業向不特定合格投資者公開發行股票；持續推進簡政放權，充分發揮新三板自律審查職能，提高融資效率、降低企業成本，支持不同類型掛牌企業融資發展。 二是完善市場分層，設立精選層，配套形成交易、投資者適當性、信息披露、監督管理等差異化制度體系，引入公募基金等長期資金，增強新三板服務功能。 三是建立掛牌公司轉板上市機制，在精選層掛牌一定期限，且符合交易所上市條件和相關規定的企業，可以直接轉板上市，充分發揮新三板市場承上啟下的作用，實現多層次資本市場互聯互通。 四是加強監督管理，實施分類監管，研究提高違法成本，切實提升掛牌公司質量。 五是健全市場退出機制，完善摘牌制度，推動市場出清，促進形成良性的市場進退生態，切實保護投資者合法權益。 新三板創新層質地并不差 據全國股轉系統發布的數據，以創新層掛牌公司為代表的優質民營中小企業2019年前三季度實現營業收入3046.95億元，同比增長7.79%，凈利潤169.68億元，同比增長5.27%，實現了營業收入和凈利潤的同步增長。其中，非金融掛牌公司664家，實現營業收入2779.11億元，同比增長5.37%，凈利潤139.44億元，同比增長3.62%。 分結構看，創新層前三季度實現盈利的掛牌公司有536家，盈利面79.64%；營業收入和凈利潤雙增長的掛牌公司有295家，占比43.83%。同時，營業收入超5000萬元的掛牌公司564家，占比83.80%，營業收入和凈利潤分別同比增長8.54%和8.05%；凈利潤超1000萬元的掛牌公司320家，占比47.55%，營業收入和凈利潤分別同比增長12.99%和16.23%。 即使與滬深兩市相比，新三板創新層的三季報也不弱。滬市公司合計實現營業收入26.60萬億元，凈利潤2.55萬億元，同比增長分別為9.12%和8.06%。深市上市公司前三季度合計實現營業收入9.3萬億元、凈利潤6,433.29億元，同比分別增長7.82%和2.79%。 陳永民表示，2013年到2018年，掛牌公司平均總資產的年化復合增長率為17.54%，超四成掛牌公司實現了凈利潤翻倍。掛牌公司2018年平均研發強度達3.23%，較全社會高1.05個百分點，2017年至2018年累計有37家掛牌公司獲得國家科學技術獎。 然而，在這種背景之下，新三板的融資卻趨向枯竭。截至2019年上半年，新三板總市值3.25萬億元。2019年上半年，全市場融資174.15億元，二級市場成交385.75億元。當時有專業人士預計，2019年全年新三板融資額將會在400億左右，要比2018年全年600億的融資額減少近三成。與2017年全年1300億的融資額相比，更是少得可憐。這樣的融資狀況也造成了上半年來新三板掛牌的企業乏善可陳。 陳永民表示，截至2019年10月31日，全市場掛牌公司9175家，覆蓋了88個行業大類。其中，民營企業占比93%，中小企業占比94%，現代服務業和先進制造業合計占比72%。2013年以來，共計6395家掛牌公司（約占2/3）完成了10542次的股票發行，融資4918.25億元，七成以上屬于現代服務業和戰略新興產業的產業整合和轉型升級。從新三板市場交易量和融資量的關系看，這個融資量可以說是目前流動性所能支撐的極值。 在這種背景之下，改革必然要發生。 哪些公司將站在風口？ 當前，市場對新三板改革的疑問主要集中在三個地方：一是精選層會不會降門檻，降多少？二是精選層是否采取連續競價交易？三是精選層的門檻到底會有多高？如果這三塊的改革能夠超預期，那么制度紅利無疑是巨大的。 首先，站在風口的將是那些新三板的績優股。目前，做市轉讓股交易起來比較方便，而這些股票當中也不乏績優者。 相對而言，競價轉讓的股票業績更好，但并不是很好交易。 其次受益的將是創投概念股。在目前與上市公司關系緊密的創投公司當中，在新三板投入較多的有昆吾九鼎（與九鼎投資有關）；深創投（與大眾公用等一系列上市公司有關）；達晨創投（與電廣傳媒有關）；硅谷天堂（與錢江水利、民豐特紙等有關）。新三板若能改革成功，這些創投企業也必然會有不錯的收獲，將帶來價值重估。 第三是券商股。根據WIND的數據統計，2018年初三板做市成份股的做市商有2410家。到今年1月，這個數據就下降到了1930家，而最新的做市商家數已經降到了1465家。很多公司的做市商家數因不足兩家而暫停轉讓。之所以會出現這樣的情況，主因是新三板市場近兩年時間整體呈現出做市指數持續下跌和流動性低迷的特征。 目前參與做市的券商大多數處于賬面浮虧狀態，有的浮虧金額還比較大。有券商做市的投資經理表示，其實，最尷尬也不是虧錢，而是投進去的錢怎么順利地退出來，市場極度缺少流動性。